媒体报道
泓德基金秦毅:长线布局 春日在望
来源:上海证券报 时间:2020-02-10

   整个春节前后,疫情的进展牵动着全国人民的心,悲观预期也影响了节后的市场。但在泓德泓华基金经理秦毅看来,虽然短期调整让人忧心,也对各行业带来不同程度的影响,但从三年的维度来看,本次调整将是未来三年的真实底部,也是中长期的绝佳买点。


   行业寒暖不一


   “从中长期来看,疫情不会改变经济运行的大趋势,只会改变短期经济运行状态。”秦毅表示,从宏观经济来看,经济增长的三驾马车,投资、消费和进出口短期均承压。而从二级市场来看,从2019年12月到春节前已经积累了一定的涨幅,本身就存在一定的内在调整需求。


   秦毅认为,分行业来看,疫情的影响可谓是冰火两重天。受负面影响的行业主要包括餐饮、电影、旅游、交运、线下培训等等。其中餐饮和电影行业影响较重。“春节期间各类聚餐和婚宴等几乎全部取消,大量餐厅饭馆停止营业,即便疫情结束也需要一个季度才能逐步恢复;而春节档占全年票房比重接近10%,20年7部春节档影片全部撤档,对一季度票房影响巨大。电影行业原本已进入供过于求、票房增速放缓的阶段,此事件无异于雪上加霜。”


   相比餐饮和电影,秦毅认为旅游、交运和线下培训待疫情结束后将迎来快速恢复,特别是交运方面,商务需求会率先复苏。而教育培训属于刚性需求,恢复情况将十分迅速。


   另一方面,秦毅认为游戏和医药成为本轮调整中受益的行业。居家隔离使得游戏行业大火,《王者荣耀》在20年大年三十单日流水高达20亿元,创下历史新高;由于疫情使得而随着居民健康意识的提升,短中长期均对医药行业有益。


   黄金坑在何方


   俗话说,危就是机。在这个中长期的低位,哪些行业迎来布局良机?秦毅认为食品饮料行业有望迎来黄金坑。


   “餐饮行业受到的直接冲击,会影响到食品饮料行业,包括白酒、啤酒、卤制品、火锅底料、面包等行业,这一影响将集中在一二季度体现,并且在后续两个季度中逐步恢复。但不像制造业,行业需求只能恢复到正常水平,而无法通过延长工作时间补回来。因此,出于短期股价表现考虑,持仓者会卖出,股价表现将较差。”秦毅解读道,与此同时,这也将是食品饮料行业长周期中难得的黄金坑,若优质个股出现系统性低估,将是绝佳的配置机遇。


  另一方面,秦毅看好新能源汽车,他认为这是未来十年的成长性行业,是可以诞生伟大公司的大行业。随着特斯拉的国产化,将有更多的人体验到智能新能源车,行业渗透率将进入到快速提升阶段。短期影响对长期趋势不构成影响。


   在2019年,秦毅所管理的泓德泓华斩获了不错的收益,全年回报超过60%。秦毅表示,出于以上的判断,节前组合仓位并未进行调整,而是对结构进行了调整,降低了航空、机场、食品饮料等受负面冲击较大行业的持仓占比,进一步加大了新能源、新能源车、TMT、高端制造业等的仓位。而节前他表示,未来随着市场的进一步调整,若出现较好的风险收益比,将会择机进行操作,以争取长期的良好收益。



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